婴儿潮将推动母婴用品市场大幅扩容

11月15日公布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，启动实施一方为独生子女的夫妇可生育两个孩子的政策。政策一出台，让婴童产业“乐翻天”。新快报记者调查发现，在未来巨大的婴儿潮红利下，婴童产业发展将在短期内得到明显提速，特别是针对中高端消费力的品类和品牌，“蛋糕会做大”。

未来两三年将迎人口出生小高峰

虽然政策仍未正式落地，但“单独二胎”带来的红利已经可以预期。国家卫生和计划生育委员会副主任王培安表示，启动“单独二胎”实施政策，全国不设统一的时间表，将由各省（区、市）根据实际情况，确定具体时间。但是，各地启动实施的时间不宜间隔得太长。有消息称，个别省份最快可能将于今年年底推出实施政策。2014年，预计大部分省份都将逐步推出“单独二胎”政策。

综合目前国内多位人口专家的预期，新政实施之后每年将多生100万-200万婴儿。新出生人口将提高到2000年前后的水平，即每年新生1780万—1950万婴儿，比2012年的1635万的水平提高9%—19%。

最初几年这一数字可能还会更大，因为之前被压抑的生育需求得到释放，大龄夫妇也要抓紧行动，以避免错过生育年龄。北京大学经济学教授梁建章预计，实施新政的最初几年，每年将多生200万-300万婴儿。如果完全放开限制，这一数字预计将上升到300万-500万婴儿。

华泰证券也预计，2015年起将迎来2—3年的人口出生小高峰，2015年—2019年，粗略估计每年释放比例分别为25%、25%、20%、15%、15%。由此计算出，2015年、2016年，“单独二胎”政策带来的婴儿出生增量分别约为200万人，2017年约为160万人，2018年、2019年分别约为120万人。以此计算，2015年-2019年间，将有800万新生儿诞生。

据海通证券的研究，由于目前我国对农村居民的二胎政策相比城镇更为宽松，部分地区对于只有一个女孩的家庭也可以开放二胎政策，同时少数民族二胎政策也宽松，因此普遍认为，政策主要影响集中在25岁—34岁的城镇育龄人口。

5-10年内婴童用品迎接新“蓝海”

即将到来的生育高峰已经可以预期给婴童用品需求带来很大影响。因为仅以每年多生100万人这个数字来计算，产业价值也是巨大的。以美国为例，其每年新生婴儿只为400万人，而日本则只有100万。而中国基数大得多，每年有1600万新生婴儿。

虽然很难精确计算生育新政带来的影响，不过也可以粗略估算。根据新快报日前的计算结果，即使“穷养”一个娃，也要投入30万元（详见新快报2013年11月19日A17版）。有媒体更计算，根据上海社科院2005年的一项调查，一个孩子从出生到大学毕业需要花费48万元，其中包括食品、教育、医疗等方面的费用。如果以这个数字作为基线，假如2015年-2019年期间新增800万新生儿出生，未来15年-20年，因新生儿将衍生多出近4万亿元的产业红利。值得关注的是，这些成本这些年增加很快，数字可能还是个保守估计。

分析人士指，增加800万新生儿将为我国婴童产业打造一片新“蓝海”，补偿性生育高峰将叠加婴童消费升级，促进婴童产业加速发展。在未来5年-10年内，我国将会形成一个规模适度的婴儿潮。“单独二胎”政策出台，并且完善相应的配套政策，将会形成一组强有力“组合拳”，释放巨大的改革红利。

行业影响

1 奶粉年扩容达60亿元—100亿元

“单独二胎”政策的出台，无疑给乳制品行业特别是奶粉市场注入了新的“正能量”。11月18日，三元股份、新疆天宏、西部牧业等乳业股齐齐涨停，贝因美、伊利股份、光明乳业同样出现上涨。广东省知名乳业专家王丁棉告诉记者，该新政给中国奶粉市场带来的利好将在2015年体现出来，预计将拉动奶粉市场出现20%—30%的增长，令奶粉市场年销售额扩容60亿元至100亿元。而现在婴幼儿奶粉市场的市场总量已经达到年销售额500多亿元。“单独二胎”政策的实施，影响最直接的无疑要数大部分婴幼儿的口粮——婴幼儿奶粉市场。王丁棉告诉记者，这一政策对于婴幼儿奶粉市场无疑是非常利好的消息，会直接拉动婴幼儿奶粉市场出现增长，预计在两年以后（即2015年）市场上就会有明显的表现。王丁棉称，在这部分增长中，国产奶粉只占30%—40%，因为大多数消费者在选择婴幼儿奶粉上仍然更相信洋奶粉，这种倾向在这一两年内是不会有太大转变的。

2 宝洁、金佰利等外企抢滩纸尿裤市场

对于政策红利，跨国日化企业已经抢先行动。根据海通证券研究报告，近年来，我国婴儿纸尿裤产品的市场渗透率32.3%（2010年数据），远低于世界平均水平，未来发展空间巨大。但外企显然已经非常看好。日前，宝洁位于广州萝岗的全国第11家世界级工厂开业，工厂首期生产的就是帮宝适婴儿纸尿裤，而金佰利则在去年3月投入超过1亿美元在南京投资了全新的纸尿裤生产基地。

不过，本地婴幼儿用品品牌却仍处观望状态。记者多名业内人士均表示，现在政策尚未执行，目前还很难预测将会给行业和企业带来多大的增长。广东省孕婴童用品协会副秘书长汤亮告诉记者，目前政府对于各地开放“单独二胎”政策都没有时间表，很可能每个地区执行的时间并不一样，所以很难预计不同地区带来的影响；另一方面这涉及到怀孕时间，所以起码得等到一年以后才能体现出来有多少人受惠，即大概在2015年才能看到最终效果，所以对婴童用品的影响现在还不好预测会有多大。

3 中高端童装品牌或更享利好

近年来中国儿童消费品市场大幅增长，《2013-2018年中国高端童装行业产销需求与投资预测分析报告》指出，2012年儿童消费品市场规模达2911亿元，其中，2012年我国童装销售量接近20亿件，销售额超过1000亿元。政策出台明显会直接导致行业提速。

“政策出台对我们行业将有很大的利好。”广州市缔造亿百（T100）儿童用品有限公司董事长董文梅向记者表示，“特别利好中高端婴幼儿及童装品牌，因为‘单独二胎’政策，大部分受惠的是城市精英人口，对农村人口的影响较少，所以更有利于中高端品牌的发展。”

由于儿童发育成长较快，童装具有穿着周期短、款式花样多、需求量大等特点，董文梅表示，目前童装行业年自然增速都可达10%-20%，“政策落地后，估计在1年之后就会开始受惠，而行业的整体增速也会拉升至30%。”而对主打高端童装市场的T100而言，“我们预计增速会在30%-50%之间”，董文梅表示，“这波政策红利除了将行业的蛋糕做大，对企业集中化、规模化发展也是一个利好。”

公开资料显示，目前，全球儿童奢侈品市场达到百亿美元，并以每年10%的速度增长。若以10%的增速预计未来童装市场的情况，到2015年，中国童装市场规模可以达到1400亿元。

而在政策出台之前，其实企业均有所准备，“我们在1-2年前就已经预期‘单独二胎’一定会开放，基于此前提下，企业已经向外扩张以确保未来的市场需求量，例如我们已与欧洲的奢侈品牌设计师在童装方面合作，这都是基于对政策的预期。”董文梅表示。

4 国内人均玩具消费水平有望提振

玩具作为儿童主要的消费品之一，“单独二胎”政策开放也有利于促进玩具行业发展提速。在三中全会定调“单独二胎”政策并将逐步落实之后，“二胎概念”炒作已经爆发。本周上半周玩具板块可谓大放异彩，11月15日-11月20日，其龙头股群兴玩具拉出4个涨停，骅威股份则在11月18日和11月19日两度涨停。此外，奥飞动漫在此前也有过不错的表现。

不过，骅威股份和群兴玩具在公告中同时提醒，“单独二胎放开政策”对公司未来业绩的影响具有不确定性，请投资者理性投资，注意投资风险。

但从行业上看，相对于欧美国家和日本，中国玩具消费水平很低，每年人均玩具消费仅10美元，远低于全球均值34美元。海通证券认为，随着中国第四次婴儿潮的到来，及收入水平提高后休闲娱乐性消费升级，中国玩具消费的提升空间很大。但同时值得注意的是，中国大部分玩具企业以OEM（贴牌生产）为主，研发和设计能力薄弱，此方面仍需要得到有效提升。